6月中旬以来，受政府加大玉米抛储力度和周边农产品下跌影响，大连玉米期货稳步下跌，至今下跌幅度已超过200余点，为年内最大一波跌势。展望后市，国内玉米供应依旧充足，而需求难见起色，玉米期货仍有下跌空间，不宜盲目抄底。

新作玉米减产有限，玉米供应依旧充足

据7月31日全国农业结构调整座谈会的信息，今年以来，中国农业结构调整进展顺利，预计玉米调减面积超过3000万亩，为近13年来首次减少。由于播种面积减少，各机构预计今年国内玉米产量可能下降，其中中国玉米网预计下降 1030 万吨，国家粮油信息中心预计下降 658万吨，汇易网预计下降 2120 万吨。但是，由于播种面积减幅有限，玉米总产量依旧庞大，新年度供应依旧过剩，玉米期末库存有望继续增加。其中中国玉米网预计产需结余量为2440 万吨，国家粮油信息中心预计为1670 万吨，汇易网预计为1690 万吨。

目前国内玉米主产区降雨较多，气温偏高，适宜玉米生长，玉米产量存在继续调高的空间。

玉米抛储力度加大

由于政府临储玉米库存极大，为减轻库存压力，同时在玉米青黄不接时期满足市场需求，近期政府将抛储量扩大到前所未有的水平，除每周继续挂拍200万吨超期储存和蓆茓囤储存玉米外，还在东北地区抛储临时储备玉米600万吨，每周合计800万吨的玉米投放量远远超过国内同期玉米需求量。

由于供应无虞，需求方随用随买，待价而购，玉米拍卖成交率急剧下降。上周超期储存和蓆茓囤储存玉米成交率仅为0.21%，临储玉米成交率也仅为10.79%，大大低于刚开始时接近50%的成交率。

玉米需求不容乐观

去年下半年以来，由于国内玉米价格持续大跌，较低的成本优势一度刺激玉米饲料需求和深加工需求扩大，但目前，这种成本优势已发挥到极致，玉米需求进一步提升的空间有限。

先看饲料需求，由于生猪价格上涨，养殖利润升高，春节后，生猪存栏量和能繁母猪存栏量缓慢回升，一定程度上驱动玉米需求量增加，但增幅较为有限。近期各地强降雨增多，对养殖业带来损害，饲料生产量阶段性下降。据预计，7 月长江中下游沿江地区饲料销量同比及环比均将下降 20%—30%。

再看深加工需求，以淀粉生产为例，由于玉米价格偏低，淀粉生产有一定利润，今年以来，淀粉行业开工率维持在历史较高水平，行业开工率比去年同期高10个百分点以上。但下游产品需求不旺，厂家库存量在不断上升。自 6 月 24 日以来， 被重点跟踪的 23 家玉米深加工企业的淀粉库存从 4.68 万吨持续上升至 18.56 万吨，创出上述数据公布以来的新高，淀粉厂家去库存压力较大。后期随着淀粉加工维持微利甚至出现亏损，淀粉开工率将难以避免地出现下滑。

综上所述，不论是近期还是将来，国内玉米供应都不会出现紧张局面。而随着南方春玉米的零星上市，预期新作供应压力开始“照进现实”，操作上可伺反弹高点做空。

（ 来源：期货日报 ）